《大众证券报》官方网站  

大众证券网_大众证券报

首页 > 证券·上市公司>科创板>正文

从分散到集中 券商资管优化科创板报价策略

2019/7/10 10:37:20      上海证券报      

目前,已有十余家科创板公司通过市场化机制确定了发行价,在此过程中,各券商资管亦踊跃参与。比对相关科创板公司先后披露的询价情况,券商资管经过初试和摸索,报价策略已逐步优化,各家的报价差距也在收敛,显示其预期趋于一致。

报价策略不断优化

经过几个波次的实践,券商资管在科创板公司询价中的报价策略也不断调适优化。

上证报统计发现,广发资管、中信证券、华泰资管、平安证券、招商资管以及东方红资管的产品占据了券商资管报价席位的大部分。其中,定向资管计划是参与报价的主要产品类型。

上述主力机构的特点是旗下产?#20998;?#22810;,如广发资管旗下的多只产品,在参与华兴?#21019;?#35810;价时,尝试分24.24元/股、25.15元/股两档报价,处于保荐机构投价报告估?#30331;?#38388;21.17元/股至25.73元/股的中间偏上。最后,25.15元/股的报价落在24.26元/股的发行价以上,为有效申购。而观察此后十多家科创板公司的询价,广发资管旗下产品不仅报价统一,还提高了报价重?#27169;?#20197;此适应市场形势。

整体来看,华兴?#21019;?#30340;询价中,各券商资管的报价区间为19元/股至27.42元/股,价差空间明显。但随后,在天准科技、睿创微纳、容百科技的询价中,各券商资管给出的报价区间已大幅收敛,预期趋于一致。

此外,在前期14家科创板公司的询价中,一些主力机构如东方红资管、平安证券、中信证券等并不是逢新必打。对此,一位多次参与询价的券商资管负责人表示,目前参与科创板网下打新的产品,多嫁接于已有的资管计划。所以在交易层面,要尽量?#26723;?#31185;创板打新对产品净值的波动影响。具体到新股申购和二级市场交易,也会有所取舍,?#25442;?#36898;新必打。

在参与了多次科创板询价后,前述资管人士表示,市场询价是一种深度博?#27169;?#32771;虑到未来可能的期限锁定和产品波动率,初期在报价上会相对保守。后续,登陆科创板的公司会越来越多,报价策略也会灵活调整。

科创特色决定估值轨迹

多位业内人士对上证报表示,在参与华兴?#21019;?#30340;询价时,对标的是创业板公司精测电子。华泰资管的相关负责人也认为,目前已确定发行价的科创板公司,基本参照了同业A股公司的估值。他认为,上市之初,科创板公司可能有?#32454;?#30340;溢价,但在股价运行一段时间后,将回归到相?#36291;?#34913;的估值体系中。

前述券商资管负责人预期,在科创板这条赛道上,企业的估值会经历几个阶段:初期市场会给一个?#32454;?#30340;PS(市销率)估值,等到企业具备一定盈利能力时,估值主要由PE驱动。“不过前提是这些公司区别于现有A股标的。但如果差异较小,这些公司的估值方式大概率还是将经历目前A股的新股估值轨迹,即上市之初有1倍至1.5倍的溢价,?#23478;?#24180;后回归到市场平均价格。”

业内人士指出,科创板的估值方法并不是一种创新,只是要考虑的因素必须更加全面。

浙商资管总经理助理周涛表示,公司把科创板研究当作在主板研究基础上的细化和深入。据悉,公司专门成立了科创板工作小组,研究团队聚焦科创板上市公司,每一家都被捋了一遍,或与A股可比标的进行比较,或请外部的卖方机构帮忙?#20449;小?/p>

“肯定会有一批优质公司从科创板走出来,这些企业需要时间来发挥它的研发和经营优势。不过,好公司一定会是稀缺?#27169;?#31185;创板对券商资管的投?#24515;?#21147;会有较大考验。?#27604;?#20309;看科创板估值?周涛认为,可以综合考虑以?#24405;?#28857;:各类估值方法、企业发展阶段、特定的科技研发模式。

(编辑:newshoo)
凡本网注明 “来源:XXX(非大众证券报)” 的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,也不构成任何其他建议,请注意可能的风险。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
热门文章
关于我们  |  广告服务   |  友情链接   |  联系我们   |  会员注册   |  招聘信息   |  网站导航
本网常年法律顾问?#33322;站?#36828;律师事务所 李淑君律师
苏ICP备:07028479号 ?#25307;?#32593;备:2011053号
用户服务?#35748;?025-84686850、84686851 不良信息举报?#35748;?025-84686850
苏公网安备 32010402000360号
网络违法犯罪举报网站| 12321网络不良与垃圾信息举报受理中心
儿童色情信息举报专区| 12318全国文化市场举报网站
网站运营:南京《大众证券报》传媒有限公司
欢乐斗地主刷欢乐豆网站
1000万欢乐斗地主欢乐豆多少钱 欢乐斗地主小游戏官方下载 欢乐斗地主钻石可以赠送吗 欢乐斗地主多开辅助 欢乐斗地主手机版安装包 欢乐斗地主电脑版怎么创房间 欢乐斗地主iphone作弊 欢乐斗地主下载腾讯1 全民欢乐斗地主完整版 欢乐斗地主手机壳 小米手机欢乐斗地主翻 欢乐斗地主打牌技巧 欢乐斗地主刷豆子软件最新版 欢乐斗地主完整版下载 欢乐斗地主对局
山东35选7开奖结果 奇才vs小牛视频直播 忍者法宝APP 广东十一选五走势网站 天津麻将手画的图解 北京隐形眼镜扑克麻将 维卡币上市时间 ag猛龙传奇出过五个龙吗 重庆时时彩走势图开奖