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四季度基金投資轉向:超配低估值板塊

2019/10/16 9:31:18      證券日報      

核心提示:將低估值板塊視為超配的標的,期待在2019年最后一個季度斬獲超額收益。

進入四季度,基金愈加重視低估值板塊。今年以來,養殖、白酒、科技等板塊輪番上漲,結構性行情明顯,不過記者了解到,部分基金經理在國慶假期后的投資已有所轉向,他們已將低估值板塊視為超配的標的,期待在2019年最后一個季度斬獲超額收益。

低估值板塊持續發力

國慶假期后,低估值板塊持續發力,令市場刮目相看。

盤面顯示,10月8日以來的6個交易日,申萬一級行業分類中,漲幅前3名的板塊分別是銀行、房地產、建筑材料,漲幅分別達6.7%、5.1%、4.9%。此外,一批傳統行業股價也出現大漲,建筑裝飾上漲2.1%、公共事業上漲2.2%、汽車上漲2.1%。這與此前的市場風格截然不同。

今年以來,結構性行情尤為突出,行業風口不斷切換,先后扛起領漲大旗,從年初的養殖股、到白酒股、醫藥股,再到此后的科技股。Wind統計顯示,截至10月15日,申萬一級行業分類中,食品飲料、電子、農林牧漁為年內漲幅前三的板塊,分別上漲71.7%、52.4%、46.6%。

“盤面出現價值風格的跡象,反映出臨近年末資金偏好正發生變化,這背后有多方面原因,而這些行業較低的估值無疑是其中一個重要因素。”業內人士認為。統計數據顯示,國慶假期后大漲的板塊估值普遍偏低,以最新股價計算,銀行、建筑材料、房地產的市盈率(TTM)分別為7倍、11.6倍、9.5倍,而公用事業、汽車、建筑裝飾等板塊的市盈率也都不到20倍。與之形成鮮明對比的是,申萬一級行業的平均市盈率約26倍,最高的計算機行業市盈率達57倍。

基金關注風格切換行情

在業內人士看來,大量低估值公司獲得資金青睞或是風格切換的一個重要信號,值得投資者重點關注。

記者了解到,部分基金經理已將低估值板塊視為超配標的,期待在2019年最后一個季度斬獲超額收益。一位中型基金公司的基金經理表示,從低估值、歷史數據等多方面考量,目前公司四季度主要策略之一便是加大對低估值品種的配置。

他進一步解釋,根據往年經驗,每逢年底那些典型的低估值板塊往往容易跑贏整體市場,取得的超額收益主要來自估值提升及盈利貢獻。以大金融為例,每年最后幾個月,市場會提前去預判各板塊的盈利,而大金融的盈利歷來都很穩定,因此,該板塊往往會提前進行估值切換。

匯豐晉信認為,2019年四季度低估值風格可能會相對占優,因此,會關注低估值板塊及估值切換帶來的投資機會。判斷依據在于,從基本面來看,宏觀基本面和企業盈利預計在四季度出現一些企穩信號,傳統經濟板塊的基本面有望變得更加穩定,從交易結構來看,增量資金會傾向于流向業績穩定的低估值板塊。 

梳理多家基金公司在低估值風格上的配置,銀行、基建、地產等板塊龍頭是首選。此外,記者還注意到,汽車板塊也成為機構重拾的對象。萬家基金的基金經理李文賓認為,從積極的政策及庫存消化情況來看,汽車行業未來有望逐步走出低谷,鑒于目前汽車行業估值處于低估狀態,整車和零部件公司的估值水平更低,該行業已迎來了戰略性布局機會。

⊙記者 王炯業 ○編輯 張亦文

(編輯:gifberg)
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