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嘉美包裝坐滑梯:2017年凈利下降76% 員工數3年少700

2019/10/15 10:40:13      中國經濟網      

10月12日,證監會網站發布公告稱,將于10月17日審核嘉美食品包裝(滁州)股份有限公司(以下簡稱“嘉美包裝”)的首發申請。嘉美包裝主要從事食品飲料包裝容器的研發、設計、生產和銷售及飲料灌裝業務,養元飲品為其第一大客戶,貢獻營收占比超50%。

2015年、2016年、2017年和2018年上半年,嘉美包裝實現營業收入分別為29.21億元、29.42億元、27.47億元和13.23億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為32.03億元、32.88億元、30.18億元和12.03億元。

嘉美包裝報告期內應收票據和應收賬款余額之和分別為3.95億元、3.58億元、3.14億元和2.30億元;應收票據和應收賬款余額之和占營業收入比例分別為13.52%、12.17%、11.45%和17.38%。

報告期內嘉美包裝實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.38億元、2.50億元、5794.04萬元和5235.38萬元;實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6414.62萬元、2.41億元、1.40億元和4843.83萬元;經營活動產生現金流量凈額分別為4.84億元、4.67億元、3.19億元和3.14億元。

其中,2017年度,嘉美包裝營業收入較2016年同期下滑6.63%,歸屬于母公司股東的凈利潤同比下滑76.79%,扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤較上年同期下降41.91%。

2015年末至2018年6月末,嘉美包裝員工人數一年一降,分別為3311人、3227人、2922人和2611人。2018年6月末相比2015年,三年時間里,該公司員工人數減少700人。

招股書顯示,嘉美包裝2名實際控制人均為中國香港籍,其中一人擁有加拿大永久居留權。

嘉美包裝招股書顯示,報告期內,養元飲品分別為嘉美包裝貢獻了17.77億元、16.84億元、15.06億元和7.87億元的營收,占營業收入的比例分別為60.83%、57.25%、54.84%和59.49%。

對此,嘉美包裝在招股書里稱,公司對第一大客戶養元飲品不存在重大依賴。

事實上,嘉美包裝和養元飲品間還存在間接的股權關系。2014年5月26日,雅智順投資有限公司(以下簡稱雅智順)與中包開曼簽署認購協議,雅智順持有中包開曼12.98%股份。

雅智順是養元飲品第二大股東。天眼查顯示,雅智順由多位自然人100%持股,其中養元飲品實際控制人姚奎章持有雅智順34.87%的股份,為最大股東,姚奎章本人直接持有養元飲品21.15%的股權。中包開曼為嘉美包裝間接控股股東。也就是說,姚奎章間接持有嘉美包裝7.06%的權益。

嘉美包裝在招股書中表示,“以公司股權為紐帶,進一步強化了公司與養元飲品之間的合作關系”,其同時表示,“與養元飲品不存在關聯關系”。

對上述問題,中國經濟網記者發送郵件至嘉美包裝董秘辦,截至發稿未收到回復。

兩名實控人均為中國香港籍 其中一人擁有加拿大永久居留權

嘉美包裝主要從事食品飲料包裝容器的研發、設計、生產和銷售及飲料灌裝業務,為食品、飲料行業客戶提供一體化包裝容器設計、印刷、生產、配送、灌裝及全方位客戶服務的綜合包裝容器解決方案。

2018年6月22日,嘉美包裝在證監會網站披露招股說明書,擬于深交所創業板上市,聯合保薦機構為中泰證券和東興證券,審計機構為天衡會計師事務所。

嘉美包裝本次公開發行股票數量不超過9526.31萬股,不低于發行后總股本的10%,發行后總股本不超過9.53億股。其擬募集資金8.14億元,將用于二片罐生產線建設項目(嘉美包裝)、二片罐生產線建設項目(臨潁嘉美)、三片罐生產線建設項目(簡陽嘉美)和補充公司流動資金項目。

嘉美包裝成立于2011年1月,前身為滁州嘉美印鐵制罐有限公司。2017年11月7日,嘉美有限作出董事會決議,同意由原嘉美有限全體股東作為發起人,將嘉美有限整體變更為股份有限公司。

嘉美包裝的控股股東為中國食品包裝有限公司(China Food PackagingIncorporation Limited);陳民和厲翠玲為嘉美包裝的實際控制人,陳民與厲翠玲通過中包香港間接控制該公司4.66億股,占總股本的54.35%股份,陳民同時擔任嘉美包裝董事長兼總經理。

陳民,男,1971年10月生,中國香港籍,1993年畢業于廈門大學財政金融系國際金融專業。1993年7月至2004年11月,先后擔任福建德勝聯豐制罐有限公司業務員、業務副經理、業務經理、副總經理。2004年11月至2008年3 月,任河北嘉美總經理。2008年3月至2015年12月,任中包香港董事會主席、首席執行官,2015年12月至今任中包香港董事。2011年1月至2017年11月,任嘉美有限董事長及總經理,2017年11月至今任嘉美包裝董事長及總經理。

厲翠玲,女,1946年4月生,中國香港籍,擁有加拿大永久居留權,1987年至2002年,擔任香港永青毛紗有限公司采購經理。1990年至2011年,擔任Greenwich Development Co.Ltd 董事兼總經理。1999年至2007年,擔任大眾采購公司董事。2001年至2013年,擔任孝感嘉美董事,并于2013年退休。

2017年凈利潤同比下滑近八成

2015年、2016年、2017年和2018年上半年,嘉美包裝實現營業收入分別為29.21億元、29.42億元、27.47億元和13.23億元;實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.38億元、2.50億元、5794.04萬元和5235.38萬元;實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為6414.62萬元、2.41億元、1.40億元和4843.83萬元。

2017年度,嘉美包裝營業收入較2016年同期下滑6.63%,歸屬于母公司股東的凈利潤同比下滑76.79%,扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤較上年同期下降41.91%。

對此,嘉美包裝解釋稱,主要系2017年公司下游客戶需求周期性減弱、銷售旺季縮短、馬口鐵及輔料采購成本上漲未能及時向下游客戶進行完全的轉嫁等因素綜合導致公司主要產品三片罐毛利下降。

報告期內,嘉美包裝經營活動產生現金流量凈額分別為4.84億元、4.67億元、3.19億元和3.14億元。

報告期內,嘉美包裝銷售商品、提供勞務收到的現金分別為32.03億元、32.88億元、30.18億元和12.03億元。

應收賬款集中在前五大客戶

報告期內,嘉美包裝應收票據余額分別為4051.92萬元、1504.87萬元、4353.23萬元和648.55萬元;應收賬款余額分別為3.54億元、3.43億元、3.14億元和2.30億元;應收票據和應收賬款余額之和分別為3.95億元、3.58億元、3.14億元和2.30億元;應收票據和應收賬款余額之和占營業收入比例分別為13.52%、12.17%、11.45%和17.38%。

各報告期末,該公司壞賬準備分別為1955.90萬元、2061.56萬元、1607.54萬元和1465.93萬元,對應各報告期末應收賬款凈額分別為3.35億元、3.22億元、2.55億元和2.09億元,在資產總額的占比分別為11.02%、10.40%、7.35%和6.83%。

報告期內該公司應收賬款主要集中在前五大客戶,應收賬款周轉率(次)分別為8.65、8.44、8.95和5.35。

對應收賬款情況,嘉美包裝稱,“報告期內,公司應收賬款絕大部分賬齡在一年以內,不存在賬齡較長的大額應收賬款,賬齡結構合理。”

業績依賴養元飲品

養元飲品、王老吉、銀鷺集團、達利集團、喜多多、統一實業等作為客戶均在嘉美包裝的招股書中出現。

報告期內,嘉美包裝對前五名客戶的銷售收入合計占當期營業收入的比例分別為84.74%、76.99%、72.45%和80.32%,其中對第一大客戶養元飲品的銷售收入占營業收入的比例分別為60.83%、57.25%、54.84%和59.49%。

嘉美包裝招股書顯示,報告期內,養元飲品分別為其貢獻了17.77億元、16.84億元、15.06億元和7.87億元的營收。

而對第一大客戶養元飲品,嘉美包裝也對其給予了相對更優的價格。

報告期內公司對上述客戶銷售產品的月度平均價格對比情況(單位:元/罐)

根據上圖可以看出,報告期內嘉美包裝向養元飲品、銀鷺集團和達利集團的銷售價格整體趨勢一致,在具體價格上大多數時期該公司對養元飲品的銷售價格低于銀鷺集團和達利集團。而該公司對喜多多銷售價格明顯低于其他主要三片罐客戶的銷售價格則是因為對喜多多銷售的產品罐型更小等原因。

值得一提的是,被嘉美包裝依賴的養元飲品,近年來的“日子”其實并不好過。

2018年2月12日養元飲品上市,發行價為78.73元/股,成為七年來滬市最貴新股,然而上市后僅有一個漲停板,隨后就開板并跌停,并在上市后的第19個交易日以每股78.72元跌破發行價,因此收獲“最熊新股”的稱號。

養元飲品上市后的首份年報也出現了業績“變臉”。其2017年實現營業收入77.41億元,同比下降3.03%,繼2016年后繼續下滑;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤23.10億元,同比下降20.80%,首次出現下滑。

2018年,養元飲品的業績同比有所回升,當年實現營業收入81.44億元,同比增長5.21%;實現凈利潤為26.78億元,同比增長15.92%。

與養元飲品關聯性存疑

事實上,養元飲品并不只是嘉美包裝的大客戶,雙方還存在間接的股權關系。

養元飲品實控人姚奎章,通過其控股的雅智順間接持有嘉美包裝7.06%的權益。雅智順是養元飲品第二大股東,目前持有后者18.35%的股權,姚奎章本人直接持有養元飲品21.15%的股權。

雙方存在上述關系,但嘉美包裝在招股書中稱,“公司對第一大客戶養元飲品不存在重大依賴”,“與養元飲品不存在關聯關系”,并強調上述股權為“戰略入股,進一步強化了公司與養元飲品之間的合作關系”。

據每日經濟新聞報道,有投行人士表示,是否構成關聯方主要是(以)控制和(產生)重大影響為標準。目前,尚無法判定養元飲品是否與嘉美包裝為關聯方。但關聯方認定也有個兜底條款,即實質重于形式,監管部門很可能會對此重點關注。

而養元飲品和嘉美包裝的合作關系,也體現在多個方面。除嘉美包裝給予養元飲品更優的價格之外,其對養元飲品的信用期也更長,嘉美包裝甚至還在養元飲品生產基地附近,建起了配套的制罐廠。養元飲品也承諾將年度用罐總量60%的需求量交由嘉美包裝生產供應。

類似的問題也發生在嘉美包裝和喜多多的關系上。

招股書顯示,喜多多股東許慶純(持有喜多多40%股份)持有嘉美包裝0.91%的權益,2015-2017年喜多多均位列嘉美包裝的第五大客戶(2018年上半年未在其中),嘉美包裝對喜多多的銷售收入占營業收入的比例分別為2.48%、2.33%以及1.77%。

對此,嘉美包裝同樣未將第五大客戶喜多多認定為關聯方,也未在“比照關聯交易要求披露的重要交易”中披露的原因和依據,是否符合《企業會計準則》、《上市公司信息披露管理辦法》關于關聯方的規定。

毛利率呈下滑趨勢

2015年、2016年、2017年和2018年1-6月,嘉美包裝主營業務的毛利率分別為20.75%、21.20%、17.32%和16.65%,呈下滑趨勢。報告期內,其同行業可比公司的毛利率平均值分別為22.33%、22.51%、18.31%和17.67%。

對毛利率水平,嘉美包裝認為公司報告期內主營業務毛利率水平基本保持穩定。

招股書顯示,嘉美包裝三片罐業務的毛利占比在80%以上,其毛利率的變化對主營業務毛利率的影響較大。報告期內,該公司三片罐產品的毛利率分別為24.55%、27.99%、22.86%和18.71%,2016年度毛利率上升了3.44個百分點,而2017年度和2018年上半年分別下降了5.13個百分點和4.15個百分點。

報告期內,嘉美包裝三片罐產品的單價分別為0.505元、0.493元、0.503元和0.529元;二片罐-生產的單價分別為0.415元、0.329元、0.338元和0.340元;二片罐-貿易的單價分別為0.329元、0.308元、0.310元和0.355元;灌裝服務的單價分別為0.114元、0.119元、0.136元和0.146元;無菌紙包裝的單價分別為0.141元、0.135元、0.127元和0.128元。

產能利用率整體不高仍募投

據大眾證券報,招股書顯示,嘉美包裝三片罐產能利用率近年來呈現持續下降趨勢,三片罐產能利用率從2015年的51.45%已降至2018年上半年的38.53%。嘉美包裝主要產品產能利用率整體不高,不過募投還涉及相關項目的產能擴張。

嘉美包裝產品分三片罐、二片罐、無菌紙包、PET瓶四種,及灌裝服務。從招股書數據來看,二片罐的產能利用率在2015年最高,達到96.76%,2016年降至82.65%,2017年進一步減到73.35%,到了2018年1-6月略升至81%。三片罐產能利用率也是2015年最高,達到51.45%,2016年減到44.78%,2016年繼續下降,為39.89%,到了2018年上半年已降到38.53%。

主營業務收入中,三片罐銷售量、銷售收入也逐年下降,從2015年的41.12億罐、20.77億元分別降到了2017年的33.62億罐、16.9億元。而公司募投項目之一就是“年產6億罐三片罐生產線建設項目(簡陽嘉美)”。根據招股書,嘉美包裝此次擬在深交所發行不超過9526.31萬股,計劃募集金額約為8.14億元,其中1億元用來補充流動資金項目,剩余的將分別投向二片罐生產線建設項目(嘉美包裝)、二片罐生產線建設項目(臨穎嘉美)及三片罐生產線建設項目(簡陽嘉美)。

“二片罐生產線建設項目、三片罐生產線建設項目是對現有業務的產能擴張,為客戶不斷增長的訂單而進行規模化擴產,進一步提高公司的市場占有率。”嘉美包裝在招股書中如是表述此次募投項目與公司現有業務的關系。

員工人數一年一降

2015年末至2018年6月末,嘉美包裝員工人數一年一降,分別為3311人、3227人、2922人和2611人。

2018年6月末相比2015年,三年時間里,該公司員工人數減少700人。

不過,主營業務成本中,直接人工占比卻較穩定。2015年至2018年上半年直接人工成本的金額依次為10997.52萬元、11269.45萬元、10782.99萬元、5623.37萬元。

其中,2016年員工較2015年減少84人,直接人工成本反增加271.93萬元。

嘉美包裝的生產成本主要包括直接材料、直接人工及制造費用,公司表示由于生產技術較為成熟,各項成本占比基本保持穩定。直接材料、制造費用采用銷售百分比法進行測算,直接人工以項目投產后需要投入的生產人員、技術人員為基礎,基于年均工資水平進行測算。

報告期內多次被處罰

中國經濟網記者查閱招股書發現,嘉美包裝及其子公司在報告期內多次因違法相關法律法規被消防大隊、稅務局等部門給予行政處罰。

2015年1月7日,湖北省孝感市孝南區公安消防大隊對嘉美包裝子公司孝感華冠飲料有限公司作出《行政處罰決定書》(南公(消)行罰決字[2015]0002號),認定孝感華冠飲料廠房使用可燃材料彩鋼板做隔斷,孝感華冠不及時處理火災隱患的行為,違反了《中華人民共和國消防法》第十六條第一款第五項之規定,根據《中華人民共和國消防法》第六十條第一款第七項之規定,給予5100元罰款。

2015年10月8日,佛山市順德區國家稅務局向嘉美包裝子公司佛山嘉美印鐵制罐有限公司作出《稅務行政處罰事項告知書》(順國稅罰告[2015]143號),認定佛山嘉美因保管不善,丟失192份空白的增值稅專用發票,發票代碼為4400152130,號碼為12140804-12140995,違反了《中華人民共和國發票管理辦法》第二十九條的規定,根據《中華人民共和國發票管理辦法》第三十六條的規定處以10000元的罰款。

2016年9月6日,中華人民共和國滁州海關向嘉美包裝作出《行政處罰決定書》(滁關違字[2016]2號),認定公司未經海關許可擅自抵押8臺進口減免稅設備(包括6臺涂布機、1 臺三色UV油墨金屬彩印線、1臺六色UV油墨金屬彩印線貨物價值為36844,302.44 元),構成《中華人民共和國海關法》第八十六條第十項規定的擅自抵押海關監管貨物的行為。鑒于設備為公司自用并用于原定用途,且設備所有權歸公司所有,根據《中華人民共和國行政處罰法》第二十七條第一款第一項、《中華人民共和國海關行政處罰實施條例》第十八條第一款第一項的規定,決定對公司科處罰款38萬元(貨物價值1.03%)的減輕處罰。

2016年11月7日,蒲江縣環境保護局作出《環境行政處罰決定書》(蒲環罰字[2016]110701 號),認定嘉美包裝子公司成都華元食品有限公司成立于2014年7月,生產廠房系租用蠟筆小新(四川)有限公司2號廠房,公司未依法提交建設項目環境影響評價文件,于2014年8月開始擅自開工建設,于2014年12月完成主要設施設備建設安裝工作,于2015年3月開始進行生產,因生產產品品種發生變化,于2016年4月新建一調酸車間,并于同月購買和安裝調酸設施設備,于2016年7月完成設施設備建設安裝工作,由于調試期間設備故障原因目前對部分設備進行了返廠維修,一直未使用。以上事實違反了《中華人民共和國環境保護法》第六十一條:“建設單位未依法提交建設項目環境影響評價文件或者環境影響評價文件未經批準,擅自開工建設的,由負有環境保護監督管理職責的部門責令停止建設,處以罰款,并可以責令恢復原狀”的規定。

IPO前突擊豪派紅利3.74億

據長江商報報道,IPO前夕突擊大額分紅也是嘉美包裝備受質疑之處。

招股書顯示,2015年至2017年,嘉美包裝年年實施現金分紅。具體為,2015年11月,嘉美包裝董事會審議通過了利潤分配方案,派發紅利300萬元。2016年1月8日、1月29日,先后派發紅利200萬元、500萬元,合計為700萬元。而到了2017年2月8日,公司分紅開始大方起來,一次性派發紅利3000萬元。不僅如此,僅過半年,公司又令人驚詫地豪派紅利3.74億元,這一年所派發的紅利合計高達4.04億元,是前兩年40.4倍。

公開資料顯示,嘉美包裝早就在籌劃上市事宜,曾計劃在H股掛牌,2014年完成私有化后就籌劃在A股上市,2017年完成股改。半年后,公司向證監會申報上市

上述信息,2017年突擊分紅4.04億元,正是公司確定向證監會遞交上市申請前夕,亦即IPO前夕。

然而,嘉美包裝并沒有如此大方派現的底氣。截至2018年6月30日,公司資產負債率為50.63%,超過同業可比上市公司平均水平。突擊分紅后,公司的流動性不足問題已經顯現。截至去年6月30日,公司貨幣資金2.53億元,而短期債務合計為2.45億元,二者相差不大。如果考慮到四季度旺季需要提前備貨因素,公司的現金流已經捉襟見肘。綜上所述,公司分光再融資的意圖十分明顯。

此外,此次IPO,公司擬募資8.14億元,用于二片、三片罐裝生產線項目建設及補充流動資金。招股書顯示,項目建設期一年,達產后,產能將增長26億罐,其中,二三片罐產能分別增長20億罐、6億罐。然而,與之形成鮮明對比的是,2017年至去年上半年,三片罐產能利用率不到40%。

(編輯:newshoo)
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